企业并购重组中的并购基金和多元化债券产品

据建设企业交易中心了解，中国人民银行、银监会等机构早先设立的并购基金，是为引导和支持金融机构积极参与企业并购重组活动中，鼓励并规范上市公司通过并购重组来整合资源和有效配置资源。同时为解决企业融资困难，还应加大开发高收益债券等产品力度，发挥其更大的作用。

　　在《国务院关于促进企业兼并重组的意见》中首次提到“支持符合条件的企业通过发行股票、债券、可转换债等方式为兼并重组融资”，这属于企业并购重组中的一项金融支持上的突破，也是对资本市场尤其是债券市场的一个功能认识。债券市场一直是企业兼并重组的重要融资来源。

　　在西方的并购浪潮中，其中杠杆收购就是利用高负债融资购买目标公司股份，以达到控制该目标公司，并通过重组获取收益。并购基金是PE基金中杠杆收购的典型代表，其中20%~30%的出资为权益投资，其余收购资金则由债务市场提高。而作为债务市场的细分市场，债券市场为企业并购融资提供了多样化的金融产品。企业在实施并购重组战略时，应进一步发挥并购基金和多样化债券产品的作品，加快调整并优化产业结构，促进企业兼并重组。

　　1.并购重组应进一步发挥并购基金的作用

　　所谓并购基金，是指专注于对目标企业进行并购的基金。即通过收购目标公司股权，进而获取其控制权，通过一定的改造重组后再出售。相较而言，并购基金在市场不明朗的状况下，其投资收益的表现可能比大盘更具优势。并购基金属于主题投资范畴，其投资策略主要是寻找公司重大行为或投资机会，如兼并收购、重组重整、资产处置、破产清算等。

　　2.并购重组应进一步发挥多元化债券产品的作用

　　根据国外的相关经验表明，债券融资占并购规模的20%~30%，属于普遍的企业并购融资方式。从国内发展来看，很有必要在证监会的监管下，发展多元化的债券市场，丰富债券产品，拓宽并购融资渠道。同时，应加强信息披露，在债券风险充分披露和计量的前提下，推动证券公司和基金公司进入市场交易。并鼓励自主创新融资产品设计，以市场为引导，合理匹配融资主体、投资者和融资产品。