建筑企业并购融资制度风险

企业并购伴随多种风险，其中包括企业并购融资风险。融资对并购后存续企业的资本结构和治理结构产生较大影响。据建设企业交易中心了解，建筑企业并购中不同融资方式具有不同风险。

　　常见的建筑企业并购中融资有三：权益融资、债务融资和混合融资。

       一、权益融资风险

　　从成本考虑，内部融资应为并购融资的主要选择。但因企业并购建筑公司需要大量资金，而企业内部资金(留存收益)有限，并且内部资金有其必要用途，如日常经营、弥补亏损等，若被大量占用，可能会危机企业经营发展。

　　股票融资，如增发、配股等普通股融资，可为建筑企业并购筹集大量资金，并且因没有到期日和固定利息指出，而财务风险较小。

       二、债务融资风险

　　1、发行债权融资风险

　　债权融资风险主要源于还本利息的压力，会增加一定财务风险。建筑企业若采用发行债权的融资方式进行并购，需正确考量自身资本结构和偿债能力，因为当企业负债率超过一定程度时会带来更大的财务风险，同时企业信誉也会受到负债融资的影响。

　　另外，当企业资产负债率提高时，债权人可能会提前兑现债券，从而影响企业并购。

　　2、金融机构信贷融资风险

　　金融机构信贷是企业并购资金来源的主要渠道。建筑企业可以通过商业银行、投资银行、大型国际财团等金融机构筹得巨额资金，并购标的企业。

　　金融机构信贷借款期限、金额、利率等都可协商，且有短期无息贷款、长期贷款等种类。

       三、混合融资风险

　　1、可转换债券融资风险

　　该方式可降低一定融资成本，具有相对较低的利息负担，未来转股无需偿还本金等优势。但是其风险主要源于债转股，这会影响公司资本结构，可能会稀释原有股东的控制权。此外，债转股可能会因遇到转换期内股价持续走高或降低给企业带来财务危机。

　　2、认股权证融资风险

　　认股权证可以延期支付利息，并会为企业提供额外的股本基础。但是其执行价格一般高出发行时的20%-30%，且认股权证的行使可能会稀释原有股东控制权。附带认股权证的债券承销费用高于普通债券融资。

　　3、可转换优先股的融资风险

　　建筑企业在并购中，若已承担大量债务，当考虑发行可转换优先股调整资本结构，降低财务风险。但可转换优先股的融资风险在于其税后资金成本要高于负债的税后资金成本。

　　从发行效果来看，可转换优先股不如债券。总的来说，混合融资风险具有滞后性，一般为辅助融资。