建筑企业并购支付方式：杠杆支付

在建筑企业并购活动中,并购支付是实现交易的一个关键环节,关系到并购双方的利益。据建设企业交易中心了解，由于股权分置等原因，建筑企业并购支付方式多样，本文将对杠杆并购的支付方式进行具体分析。

　　杠杆并购方式是指根据杠杆原理，使并购方可以用少量的资金得到目标企业的全部或部分股权，通过财务杠杆增加投资收益。具体来说，企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再用目标公司未来创造的现金流量偿付借款。

       一、优点

　　减轻了收购企业的短期财务压力，并购项目对资产或现金的要求很低，更容易产生协同效应;

　　有较高而稳定的盈利历史和可预见的未来现金流量，公司的利润与现金流量有明显的增长潜力，同时具有良好抵押价值的固定资产和流动资产;

　　可以通过驱除过度多元化所造成的价值破坏影响，改进领导力与管理，使运营效率得到提高，股权回报率远高于普通资本结构的股权回报率;

　　能够享受税收优惠，杠杆并购的债务资本通常占公司全部资本的90%～95%;

　　管理人员迫于高额利息偿付的压力，会想方设法提高运营绩效和生产效率，例如剥离非核心业务、缩减规模、降低成本、技术改造等。

       二、缺点

　　杠杆并购的贷款利率往往较高，融资成本高，偿债压力大。资本结构中的债务占比很大、风险较高，如若收购者管理经营不善，则极有可能被债务压垮;

　　并购公司有可能会通过盗用第三方的财富来榨取目标公司的额外现金流;

　　目标公司由于支付利息而享受免税政策，后期生产运营过程中只有很少的赋税，而股东分配到的股息无法享受优惠;

       三、相关风险

　　建筑企业并购杠杆支付风险在于，当出现金融危机、经济衰退等不可预见事件时，会导致定期利息支付困难、技术性违约、全面清盘等问题的出现。首先，大量的
外部融资使得企业一旦出现收购失败或者收购后的现金流入不足的问题，企业需承担极高的财务风险;其次，企业中有大量的银行贷款和债务，使得其受到金融机构的管制，这不利于企业的正常经营管理;再次，杠杆收购后，如果企业没有充足的现金流量和收益来偿还债务，势必使企业面临巨大的信用风险。