管理层收购中的风险投资融资困境（一）

据建设企业交易中心观察，风险资金来源较为单一，且投资规模较狭窄。相关数据显示，2005年我国本土风险投资机构周，政府和企业基本各占比一半，投资主体市场未实现多元化。管理层收购中的风险投资融资存在一定困境，例如政府资本的融资矛盾和民间资本融资缺乏。

　　一、政府资本的融资矛盾

　　政府资本主要源于财政拨款。风险投资具有不确定性和外部性，这些会致使市场失灵，这就要求政府应当采取适合措施来纠正这一现象。财政拨款可以降低一定的风险预期，但对比风险投资的特点，政府融资存在较多的矛盾。

　　以国家财政为投资主体的风险投资机构属于国有资产投资，显著特点是服从国家利益。为防止国有资产的流失，政府资本规避风险一般会投资那些有稳定回报的项目。

　　另外，高新技术发展及其产业化，体现在市场。因信息不对称性等原因，企业依靠国家财政融资，可能会因其追求个人利益而导致国家财政资金低效甚至无效使用。且有的投资项目不注重市场分析，缺乏市场观念，难以实现产业化，浪费资源。

　　二、民间资本融资缺乏

　　据建设企业交易中心了解，民间资本总体规模较大，但较为分散，且个人投资者大多限于自己了解的行业或项目，也因此，个人投资者提供资本的能力和意愿显然不是很足。

　　且资本市场不够健全，投资渠道较为单一，很多资金都尚未得到充分利用，至于风险资本在其中的占比就更少了。

　　相较于传统投资，风险投资从资金获取、配置到退出都依赖于资本市场，而资本市场的完善直接影响风险资本的发展。另外，风险投资的不确定性、信息不对称性、相关法律规定不健全、市场因素等问题，多会直接造成风险投资融资困境。