建筑企业杠杆收购融资金融制度约束

据建设企业交易中心观察，企业杠杆收购存在融资问题，因资本市场发展存在信息披露不充分的现象，这会导致企业并购目标与投资银行间存在信息不对称，阻碍并购交易活动的正常发展。而企业杠杆收购融资金融制度方面，存在下列几方面约束。

　　1.资本市场内部结构的不均衡性发展

　　在企业杠杆收购过程中，资本市场是其获取长期融资不可或缺的场所，同时为企业股票、债权、产权等转让提供了较大的便利，一定程度上降低企业并购成本。但从融资结构来看，企业严重依赖成熟的资本市场，从而导致出现“强股市、弱债市”的失衡特点。一方面，股票市场与债券市场的发展存在失衡状态;一方面，企业债券占整个债券市场的规模较小。这种失衡导致资本市场不能有效促进企业优化资源配置，无法解决企业并购融资的问题。

　　2.商业银行无法为企业杠杆收购提供大量融资

　　企业实施杠杆收购，能否从商业银行那里得到足额的抵押贷款十分重要。但商业银行提供抵押贷款需面临较大风险，包括抵押资产的质量、抵押方的现金及资产流动性、公司部分资产出售后是否影响企业正常运营等。另外，商业银行的风险控制能力有限，其资产运作和管理等方面受到严格控制，因此无法为企业的杠杆收购提供大量融资。

　　3.投资银行供给严重不足

　　通过查阅相关资料，发行在公司并购融资方面，西方发达国家投资银行起着重要作用，主要表现在这三方面：

　　①投资银行提供过渡性贷款，获取目标公司控制权后，再通过发行目标公司债券筹集资金偿还过渡性贷款。因该类贷款风险较大，一般的商业银行是不愿意冒险提供的。但也有例外，如能从中获取高额手续费或承销佣金。

　　②投资银行可协助企业分析目标公司，测算目标公司的现金流量规模、来源及其稳定性，并设计债务结构，并结合当前金融发展趋势、投资者的风险承受能力及收益要求、市场行情等因素灵活运用融资工具，创造性地安排多层次债务，促进企业杠杆收购顺利进行。

　　③投资银行可协助企业进行重组整合，增加企业现金流量，并为其设计一套投资套现方案。