企业并购重组需要充分发挥哪些多元化债券产品的作用

据建设企业交易中心了解，企业并购重组，涉及到多元化债券产品，包括高收益债券、定向可转债、定向可交换债等，它们在具体实践中都将发挥哪些作用呢?

　　1.债券产品是高收益债券

　　其信用等级低于投资级别的债券。关于高收益债券及其发展，需对此进行正确认识：高收益债券对拓宽中小企业融资渠道，完善债券市场具有十分重要的意义;其高风险性决定了其发展的特殊性，需要依赖于较成熟的市场环境。

　　据了解，目前交易所债市主打产品是公司债，上交所发行上市的基本是那些大型优质企业所发行的高收益债券，但因债券发行不得超过发行人净资产40%，使得公司债市场发展受到一定限制，导致交易所债市的机构投资者参与程度低，市场活跃程度较差。

　　2.债券产品是定向可转换公司债券

　　可转换公司债券，即在一定条件下可以被转换成公司股票的债券，具有债权、期权的双重属性。可转债持有人可在其债券到期时，获取公司还本付息，或者选择在约定时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。

　　在企业并购重组中，一般应用于下列三种情况：

　　①收购方收购上市公司，可通过认购其发行的定向可转债

　　②上市公司可向资产出售方发行定向可转债，购买资产

　　③上市公司可向投资者发行定向可转债，实现融资收购

　　对于负债率较低、信用级别较高的上市公司而言，发行债券是其再融资的首选方式。但因企业债发行到交易所上市需要半年左右，且交易较少，流动性不强。可转债对公司股本结构和每股收益水平的影响较慢，而对于投资者而言，则是其享有持债和持股的双重选择。

　　3.债券产品是定向可交换公司债券

　　定向可交换债的发行主体，是上市公司股东，主要是拓宽上市公司股东的融资、支付手段。其作用是促进满足条件的上市公司实现融资。此外，还可有效激发市场的想象力、创造力，从而为改变当前债券市场格局提供一种可能。

　　可交换债券本质上是股票质押类的融资行为，其融资目的可以是股权结构调整、投资退出等，较为灵活。可交换债券发行人，可根据需求设置相应条款，强化其股性或债性特征，如设置发行人强行赎回条款、根据市场需求提供担保等。要想促进可交换债券的发展，还需推进相应的配套制度，如壮大交易所债务的机构投资力量、设计合理的市场机制，吸引民间投资等。