建筑企业杠杆收购融资结构安排

企业开展并购重组战略，离不开大量资金支持。而仅靠企业自身资金是难以支持这一复杂的工程，因此，企业开展并购重组活动，必然面临着资金运转或资金运作不当而引起的财务风险。据建设企业交易中心观察，杠杆收购作为企业并购的一种有效方式，兼并企业在进行交易前后可能会发生巨大变化，如少有或没有负债变为承担巨额债务。

　　据了解，企业可选择的并购融资方式有限，其中债务融资成本远低于权益融资成本，能够提高企业市场价值，具有以下作用：

　　①债务融资能够有效降低企业经理人代理成本;

　　②企业负债程度尚不会威胁到企业的持续经营，其破产成本远不足抵消债务融资收益;

　　③随着企业杠杆增加，其债务利率并不会随着提高，负债水平不会增加企业债务成本。

　　而杠杆收购，即企业收购方为筹集资金，以目标公司的资产或未来收益为担保，而向银行或金融机构大量借款或者发行高利率风险债券(“垃圾债券”)。杠杆收购，简单来说，就是通过增加企业财务杠杆来完成兼并重组交易。

　　也就是说，在企业杠杆收购中，借债比例要占收购总资产的50%以上，债务结构十分复杂，不同等级债务，提供不同的风险报酬，同时也承担着相应的投资风险。

　　企业杠杆收购的融资结构安排，即采取杠杆收购时的资本结构规划，十分重要，合理的融资结构设计，能够协助企业顺利筹集足额资金完成杠杆收购的交易行为，并一定程度上降低收购者融资成本、债务负担。

　　企业在杠杆收购过程中，向投资银行或其它金融机构借贷(即过渡性贷款)，购买目标公司股权并获取控制权后，再安排目标公司发行大量债券进行筹资，偿还过渡性贷款。但因企业负债率较高，导致其信用评级大大降低，风险过高，因而这类发行债券被称为“垃圾债券”。